从产能环境看，扩产确有现实根本。演讲期内，公司产能操纵率别离为79。97%、77。50%、97。57%及90。45%，2024年已根基满产。公司坦言，现有产能难以满脚下旅客户需求增加，这也是其此次募资扩产的次要缘由。

　　并且，托伦斯期末应收账款及其占停业收入比沉呈现较着的增加趋向。演讲期内，公司应收账款余额别离为5218。61万元、1。44亿元、1。97亿元及2。69亿元，占停业收入比沉别离为18。43%、49。50%、32。37%及71。90%。

　　因为上海高郜的地舆及产能，自2023年起，托伦斯将采购外协营业从上海高郜转移至南通高米，并正在此后只取南通高米继续存正在联系关系买卖。

　　2025年12月23日，托伦斯细密制制（江苏）股份无限公司（以下简称，托伦斯）向深交所创业板提交上市申请。

　　取此同时，供应商名片面略有波动。具体来看，2023年公司前五大供应商较2022年新增姑苏全程铝业科技无限公司；2024年则较2023年新增东贺隆（昆山）电子无限公司。此中，姑苏全程铝业科技无限公司自2022年起头取公司合做，次要向公司发卖铝合金材料；而东贺隆（昆山）电子无限公司自2017年起头取公司合做，次要为公司供给概况处置环节的委托加工办事。

　　对此，公司坦言，若内部节制无效性不脚、运做不敷规范，次要联系关系方可能通过联系关系买卖对公司及股东形成影响，进而存正在损害公司和投资者好处的风险。

　　然而研发投入却显出短板，取行业程度存正在较着差距。演讲期内，公司的研发投入金额别离为555。38万元、1154。47万元、2341。52万元及1511。22万元，研发费用率别离为1。96%、3。97%、3。84%及4。05%，均低于同业业可比公司均值的5。24%、6。27%、5。63%及5。94%。

　　更具挑和的是对大客户依赖严沉。演讲期内，公司对第一大客户北方华创的发卖收入别离为1。29亿元、1。26亿元、3。16亿元及1。65亿元，占各期从停业务收入的比例别离为46。18%、52。11%及44。60%，对单一客户形成严沉依赖。除北方华创外，中微公司也是公司演讲期内次要客户之一，各期构成的收入规模占从停业务收入比例别离为30。33%、30。23%、31。40%、39。13%，亦相对较高。

　　据招股书及天眼查显示，托伦斯成立于2017年，次要处置细密金属零部件的研发、出产和发卖，努力于为半导体设备供给高机能的环节工艺零部件、工艺零部件、布局零部件、气体管及系统拆卸产物等。同时，公司工艺能力笼盖激光设备范畴，可供给高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产物。

　　对此，盘古智库高级研究员江瀚暗示：“起首，托伦斯高度集中的客户布局反映了半导体设备上逛细密零部件行业的典型特征，财产链高度专业化取手艺壁垒高建。正在国产替代加快布景下，公司深度绑定国内头部设备厂商，既是其手艺能力获得承认的表现，也是当前国产供应链‘强链补链’政策导向下的天然成果。其次，这种客户集中虽带来订单不变性取研发协同效率提拔，但也显著放大了运营风险。一旦次要客户采购策略调整、手艺线变动或外部商业摩擦，将间接冲击公司收入取现金流。第三，持久来看，若公司不克不及无效拓展多元化客户群，其议价能力将持续受限，毛利率易受挤压。”！

　　按照招股书披露，南通高米细密机械无限公司股东为钱炎娟、石小辉、朱恒进，别离持股40%、30%、30%，此中钱炎娟为公司现实节制人钱珂之堂姐妹、监事钱文娟（已卸任）之姐，石小辉为钱文娟配头。取此同时，上海高郜细密机械无限公司系钱炎娟及其配头节制下的企业，而南通高米细密机械无限公司的营业次要承袭自上海高郜细密机械无限公司。

　　对此，江瀚暗示：“产能操纵率的变更反映出公司正在半导体设备国产化海潮下订单激增，现有产能已处于紧绷形态。正在此布景下，具有明白的产能扩张需要性。产能操纵率的波动部门源于新产物导入、设备调试及客户验证周期等布局性要素，并非需求不不变所致，申明公司正处于‘以产定销’的成长阶段。”。

　　演讲期内，公司分析毛利率波动较为较着，别离为30。62%、23。26%、29。89%及30。12%，取可比公司毛利率均值存正在小幅差别，可比公司毛利率均值各期别离为34。45%、30。15%、33。71%及32。88%。

　　正在外协加工方面，公司采购内容包罗机加工、概况处置和特殊工艺。从外协缘由来看，机加工及特殊工艺（以焊接工艺为从）外协次要系公司产能不脚，需将非环节工序交于外协供应商，且外协供应商更具成本劣势；而概况处置外协的次要缘由则是公司不具备相关能力或相关工艺流程尚未成熟。数据显示，演讲期内公司外协加工采购金额别离为3550。10万元、3472。49万元、9100。20万元和7026。81万元，占总采购金额的比例别离为22。42%、22。12%、27。65%及31。47%。

　　然而光鲜数据背后或暗藏风险。演讲期内，公司向前五大客户的发卖收入占从停业务收入的比例别离为94。78%、89。70%、93。44%及93。54%，客户布局高度集中。

　　更值得留意的是，截至2025年6月末，公司货泉资金达3。24亿元，占流动资产比例40。21%，资产欠债率仅38。16%，偿债能力优良。公司以至于2025年6月末1亿元闲置资金采办布局性存款以提拔利用效率。正在此环境下仍拟募集2亿元弥补流动资金，或激发市场对其募资需要性的质疑。

　　正在供应链方面，托伦斯向前五大供应商采购金额占比别离为38。91%、30。79%、36。71%及43。84%，呈波动上升态势。

　　此外，托伦斯还存正在联系关系买卖。演讲期内，公司次要的联系关系采采办卖包罗向实控人近亲属节制或配合节制的企业南通高米细密机械无限公司、上海高郜细密机械无限公司采购外协加工办事和定制件。数据显示，公司春联系关系方采购金额别离为887。89万元、1004。57万元、2366。82万元及1796。70万元，占当期停业成本的比例别离为4。52%、4。50%、5。53%及6。89%，占比呈现逐年提拔趋向。

　　虽然受益于半导体国产化海潮，托伦斯2024年业绩呈现迸发式增加，但其高度集中的客户布局、对单一巨头的深度依赖以及激增的应收账款，仍为公司IPO之蒙上暗影。

　　内控方面，2022年6月30日，公司曾存正在先将贷款领取给上海高米机械厂，通过上海高米机械厂转给托伦斯上海，再通过托伦斯上海转回公司的景象。贷款金额为800万元，系公司签定告贷合同后，按照向银行供给的相关采购合同商定进行领取。因周转时间短且不发生本色上的资金占用，两边均未收取费用。（港湾财经出品）前往搜狐，查看更多？。

　　财政数据显示，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（以下简称，演讲期内），公司停业收入别离为2。83亿元、2。91亿元、6。10亿元及3。73亿元，归母净利润别离为3394。53万元、1530。47万元、1。06亿元及6085。23万元，2022-2024年营收年均复合增加率达46。77%，呈高速增加态势。

　　值得一提的是，钱珂通过间接和间接持股体例合计持有托伦斯上海100%股权，同时其全资持股的上海楷怡担任员工持股平台启东芯起、启东芯翼的施行事务合股人。因而，钱珂通过托伦斯上海和上述员工持股平台合计节制公司48。24%股份的表决权，为公司的现实节制人，且具有美国永世。

　　2025年1-6月，应收账款占营收比严沉幅攀升至71。90%，这意味着公司每实现1元收入，就有0。72元以赊销形式存正在。取此同时，公司计提的坏账预备也水涨船高，别离为79。63万元、187。05万元、205。28万元及276。62万元。